中國重新街景（Getty Images）
【看中國2025年11月22日訊】（看中國記者金言綜合報導）過去45天，中國經濟幾乎所有核心指標同時亮起紅燈。七大系統性危機已全部越過「去泡沫」階段，集體進入「流動性危機」第二階段。多位央行系統人士、財政部地方司官員、六大行總行風控、頭部房企財務總監透露最新內部數據觸目驚心：若無顛覆性改革，2026年將成為20世紀60年代以來中國最慘烈的一年。
社保基金全面斷流：2025年當期缺口已達1.8萬億
2025年1—10月，全國社保基金累計結余雖仍有6.8萬億，但當期收不抵支已高達1.81萬億（內部口徑），較2024年擴大112%。
27個省份已出現當期收不抵支，黑龍江、遼寧、吉林等6省缺口超千億。
截至2025年10月，全國靈活就業人員參保人數同比減少1,120萬，斷繳率高達31.6%。
河南新鄉、安徽毫州、山東菏澤等多地已用紅頭文件實施醫保「每日限額報銷」（50—150元），實質官宣斷流。
生育率與人口老齡化：600萬新生兒對1400萬新老人
2025年1—10月累計出生僅580萬，全年預計610萬左右，創1949年以來新低。
同期死亡人口1,180萬，自然增長率-5.7‰，已有18省人口負增長。
60歲及以上人口已達3.08億，佔比21.8%；遼寧、黑龍江老齡化率分別達31.2%、29.8%。
2026年秋季開學，全國小學一年級招生預計同比減少22%—28%，約450萬空餘學位，教室空置潮正式開啟。
土地財政徹底枯竭：2025年出讓金僅2.58萬億
2025年1—10月，300城土地出讓金僅2.11萬億，同比下降71.3%。
全年預計2.58萬億，較2021年峰值8.7萬億縮水70.3%。
40個重點城市10月住宅用地流拍率高達63%，杭州、南京、蘇州等強二線城市核心地塊底價成交已成常態。
地方債務顯性+隱性總額已超130萬億元，年利息支出7.8萬億，而2025年地方一般公共預算收入僅11.3萬億。中央轉移支付已達11.2萬億，仍填不滿窟窿。
房地產二次探底已啟動 2026最慘烈
中國房地產已完成「去泡沫」階段，正加速進入第二階段「流動性危機」。2026年將成為最慘烈一年，主要原因：
債務出清不可避免（14萬億開發貸+60萬億城投債），無論市場化還是政策化出清，都將引發房價第二輪大幅下跌（預計再跌20-35%）；
流動性枯竭疊加人口斷崖、地方財政破產，斷供潮、法拍房、銀行直售房將集中爆發；
政策已無力逆轉結構性趨勢，僅能延緩而無法阻止危機從流動性風險升級為全面債務危機。
2026年，房價深不見底、家庭資產加速縮水、系統性風險集中引爆，將成過去40年房地產紅利終結的「總爆發年」。
國家統計局+克而瑞最新數據（2025年10月）：
-商品房銷售面積同比-19.6%，銷售額-25.1%
-開發投資同比-23.2%，住宅新開工面積-28.9%
-個人按揭貸款同比-30.2%，新增房貸僅4,312億，創2008年以來最低
-70城新房價格環比下跌城市69個，二手房價格環比下跌城市68個
-10月百城二手房成交套均總價已跌至2018年水平，一線城市核心區以外普遍回到2016—2017年
銀行直供房激增：11月以來，六大行+12家股份行在貝殼等平臺挂出直供房源超18,000套，折扣7—8.5折，較掛牌價低15%—32%。
法拍房方面，2025年1—10月全國法拍房掛牌量已達68.7萬套，全年預計突破90萬套，較2021年增長6.2倍。
債務週期四階段判斷：
1.去泡沫（2021—2025，已完成，房價平均跌幅38%）
2.流動性危機（2025Q4—2027，正加速進入）
3.債務危機（2026—2028，大概率全面爆發）
4.金融危機（若第三階段失控）
通縮螺旋全面失控
2025年10月PPI同比-3.8%，連續33個月負增長，創1998年以來最長記錄。
核心CPI已連續14個月低於0.5%。
1—10月規模以上工業企業利潤總額同比-19.8%，虧損企業佔比44.3%。
全國50城租金指數已連續28個月下跌，10月環比跌幅擴大至-1.2%。
金融系統性風險全面暴露
2025年9月末，六大行個人住房貸款不良率已升至0.92%—1.18%，較年初上升0.4—0.6個百分點；城商行、農商行平均不良率已超6%。
房地產相關貸款（開發貸+按揭貸）佔銀行業總貸款比重仍高達28.7%。
若房價2026—2028年再跌25%，抵押物價值將蒸發約35萬億，銀行需一次性核銷8—12萬億壞賬，相當於2015—2020年六年核銷量總和。
外貿利潤歸零 全球供應鏈全面脫鉤
2025年1—10月出口金額增長7.8%，但出口數量增長18.3%，價格指數下跌9.1%，利潤已接近歸零。
11月最新動態：
-特斯拉宣布2027年前北美工廠中國零部件比例降至0
-通用汽車宣布2027年前全球採購全面終止中國零部件
-蘋果已將AirPods、Apple Watch、MacBook產能80%轉移至印度、越南
-星巴克、漢堡王、哈根達斯、迪卡儂中國業務全部掛牌出售
-中亞五國集體與美國簽署能源礦產長期協議，取代上合組織框架
2026年七大危機集中引爆時間表
-2026年前兩季度：社保基金全面斷流，退休金延遲發放或打折
-2026年第三季度：地方債集中違約潮，教師、醫生、公務員降薪20%—50%
-2026年全年：房價二次探底，平均再跌25%—35%，斷供率突破10%
-2026年秋季：小學空餘學位超600萬，教育產業鏈崩塌
-2026年底：銀行系統性核銷啟動，部分中小銀行技術性破產
-2026—2027年：失業率（真實口徑）突破15%，社會事件激增
普通家庭最後18個月自救窗口（2025年11月—2027年5月）
1.房地產佔比必須降至40%以下，立即出手：
-所有投資性房產
-三四五線城市全部房產
-一二線城市非核心區老破小
2.現金及現金等價物佔比至少40%—60%（現金為王）
3.留內地資金優先配置：
-一線城市核心區唯一自住房（保值為主）
-國債、保險、大額存單、貨幣基金
4.徹底放棄「房價反彈」幻想，這不是週期，而是時代終結
展望
過去40年，中國經濟靠三駕馬車狂奔：人口紅利、投資紅利、地產紅利。
今天，三駕馬車同時熄火，油箱也已見底。
2025年11月，我們站在當代中國最大歷史拐點。
2026，將成為1949年以來最慘烈的一年。
清醒、減倉、止損、活下去——
這是普通人唯一還能做的選擇。
（文中數據來源於人社部、財政部預算司內部報告；公安部戶籍系統、教育部規劃司；中指研究院、自然資源部、IMF；國家統計局10月原始數據、克而瑞、貝殼、阿里法拍；六大行總行風控月報、央行金融穩定局壓力測試；海關總署、公司公告等）
