好了傷疤忘了疼:萬達集團生死關再現(圖)

發表:2023-05-29 09:51
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【看中國2023年5月29日訊】萬達的王健林,會不會再次倒在「買買買」模式之下?

前些年,萬達和王健林壓力確實很大。據說王健林暴瘦20斤,才「挽救」萬達於危難之中,去年又艱難返回中國地產「首富」位置。而近期,王健林在沉寂許久之後,再一次被推上風口浪尖,源自於不絕於耳的萬達大面積裁員消息。

在地產寒冬的大背景下,大面積裁員等同於企業到遇了危機,雖然萬達隨後發出了緊急聲明,試圖證明一切平安無礙,但公司股價已受到影響,萬達電影走出了11連跌的頹勢,截至5月26日,跌停價僅為12.33元,於2015年上市之初的92.53元高點相比,已經跌去近90%。甚至一個月之前,持有股份為98.03%的絕對大股東王健林本人也加入了減持套現的大軍之中,而這並不是王健林在萬達電影的首次套現。在短短2個多月的時間內,王健林兩次減持共計套現約15.7億元。

而其財報也透露出,萬達確實遇到了麻煩——那麼,這次王健林如何化解危局呢?

從壯士斷臂到王者歸來

近兩年哀鴻遍野的中國房地產市場,王健林竟然是最被稱道的一個。

萬達早在2017年就陷入債務危機,當時的負債高達4200億元。王健林忍痛斷臂求生,開啟了「賣賣賣」的模式以渡過難關,成功將萬達由重資產轉變為輕資產,其中包括賣給蘇寧的37家百貨門店,賣給富力的77家酒店,打包賣給融創的13個文旅城,即便是吃了不少暗虧,因為那些資產的總價值超過4000億元的資產,最終只賣了不到700億元。同時,王健林幾乎清空了所有海外資產,賤賣股份引入騰訊和阿里做股東,甚至將萬達體育退市……而頗具諷刺意味的是,萬達的這三個最重要的接盤俠,隨後竟然都一個個的遭遇了重大危機。

甩下包袱的王健林雖然暴瘦了20斤,但最終穩住了萬達的基本盤,將萬達從崩盤的邊緣給了拉回來。失之東隅收之桑榆,在樓市不景氣的2022年,王健林成功逆襲成為內地房地產行業首富,上演了一出王者歸來的大戲。

買買買」模式重啟

顯然,王健林和萬達「好了傷疤忘了疼」,忘記了萬達上次危機的根本原因是重資產模式所致。在地產寒冬之下,當看到恆大、富力、奧園、融創等房企相繼「爆雷」後,王健林意識到機會來了,於是重啟了「買買買」模式,試圖進行抄底

從2022年1月開始,每月都有萬達「買買買」的消息傳出。截至2022年10月,王健林旗下的商業廣場數量增至425家(一年前的數量為380家)。此時,萬達的在管面積達6000萬平方米,輕資產的萬達又回到了重資產模式。

但王健林忽略了一個重要的因素:萬達並不是不差錢的金主,其負債率一直居高不下。2018年經過一系列「賣賣賣」,萬達負債率降至60%以下,遠離安全紅線(地產行業三道紅線之一資產負債率要求不超過70%),成為眾多房企羨慕的對象。但隨後,萬達的資產負債率直線攀升,2019年資產負債率回升至80.4%,2020年更是高達95.8%,不過2021年降至70.9%,2022年上半年降至68.1%。雖然負債率降至安全線以下,但其現金流卻由2021年的188.83億元,降至2022年上半年的158.24億元。

今年4月下旬,官方有消息稱「萬達又遇到困難了,王健林稱不躺平」。有報導稱,4月以來萬達系債券全面下跌,年初發行的兩隻美元債券創下發行以來的低點,說明市場對王健林「不躺平」信心不足。5月中旬更有媒體曝出「大瓜」稱:萬達集團正在與工商銀行等國內大行商討境內貸款無還本續貸方案。這些消息指向了一個信號:萬達沒錢還債。

萬達確實沒錢了,不然不會在上市的重要節點還要發債60億元,引發了監管部門的關注。3月21日消息,中國證監會官方網站證實向萬達發出了問詢函。在重新上市的關鍵時刻,如果不是迫不得已,相信萬達不會去碰觸這樣危險的事。

於是,一邊買買買,一邊借借借,萬達似乎又走上了2017年之前的老路。

屋漏偏逢連夜雨:萬達香港上市被暫停

「五一」前,萬達招股書第三次失效。這次招股書的失效,意味著今年二季度完成香港IPO上市這一計畫徹底泡湯。

儘管萬達表示,申請材料失效並不影響公司在港交所的上市進程,但遭到很多業內人士質疑。有業內人士稱,港交所最近幾年上市成功率逐年降低,肯定會影響萬達上市。

可見,萬達現在不僅缺錢,還缺時間。

有經濟學家稱,萬達商管已經創造了中國民營企業海外上市的最慢記錄。通常情況下,H股上市需要3—6個月,可從未出現因批復原因上市週期超過半年的企業,而萬達商管從曝出上市傳聞至今,時間跨度遠超半年。

招股書失效表明萬達5月底上市已經不可能,接下來涉及13億美元的三筆離岸貸款的貸方可以要求提前全額償還。不過,近期萬達已與上述銀團溝通,將合同的約定上市日期調整到了2023年11月30日。但從目前的現金和負債情況來看,萬達資金壓力非常之大。

如今的萬達彷彿又重回2017年的生死路口。那麼這一次,王健林有破解高招嗎?

責任編輯:宇真

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