「兩會」真正的焦點是財政，中國過半省市債務率越警戒線。（圖片來源：Adobe stock）
（看中國記者李正鑫綜合報導）「兩會」期間將公布今年的GDP（國內生產總值）目標，能否達到5%增幅？但分析指，真正的焦點是財政，中國過半省市債務率越警戒線，賬外金庫也開始枯竭。
北京當局將在3月5日開始召開「兩會」，即人大和政協的會議，料將會有更多經濟與金融政策公布，特別是今年的經濟目標尤為引發外界關注，因為國務院將換屆，即將卸任的國務院總理李克強發表最後一份《政府工作報告》，未來經濟政策是否有變？
中國官方學者認為，北京當局「兩會」上將宣布2023年GDP（國內生產總值）增長目標至少為5%。原因是中國的31個省份在地方「兩會」期間宣布了至少5%的2023年經濟增長目標，這凸顯北京當局取消「清零」防疫政策後，地方政府力爭推動經濟快速反彈。
然而，除了經濟方面受到關注，政府的債務和財政也是輿論焦點。「兩會」期間除了公布經濟目標，也會公布包括財政赤字率和新增地方債限額等在內的政府財政相關目標。
彭博社認為，中國目前面臨的最大經濟風險之一，是各省市不斷增加的債務。其根據中國官方數據計算，31個省份和直轄市中，在2022年至少17個省市正面臨嚴重的財政困境，債務率超過120%，已經超過官方的警戒紅線。其中，天津市的債務餘額為自身的綜合財力近三倍，位居首位。
債務率是年末債務餘額與當年政府綜合財力的比率，政府廣義債務率=（地方政府對外有息負債+地方政府融資平臺總負債）/地方綜合財力。
綜合財力指的是一般公共預算、政府性基金預算以及來自中央財政的轉移支付等。中國財政部在2020年表示已對地方債建立風險預警指標體系，將省級政府的債務率預警設在120%。
粗略估算，截至去年底，中國地方政府未償還債務超過35萬億元（人民幣，下同）。經濟學者則認為，這個數字可能被嚴重低估。
據自由亞洲電臺3月1日報導，美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田說：「實際上有10個省（債務收入比）應該超過了200%，其中一個地方應該超過了300%。」
在美國的宏觀經濟學者李恆青分析，在三年疫情重創中國經濟的背景下，地方政府不僅整體稅收下滑，還要加大減免稅額、提前退稅的力度。同時，房地產行業下行，導致一度佔地方財政收入40%的土地流轉費銳減，加劇惡化地方財政赤字。
標普高級董事Susan Chu告訴彭博社，當一個地方政府的債務接近預警線時，中央政府的審視可能會變得更嚴格，而地方政府對關聯國企的財政支持也將變得更有選擇性。
高盛經濟學家王立升說：「債務水平的上升意味著地方政府的償債規模更大、償債成本更高，在資本回報率下降的情況下，債務規模走升也會限制中國地方政府實施財政刺激政策的空間。」
國盛證券分析師楊業偉預計，今年全國各省平均債務率會上升到130%以上。他說，只有經濟實現復甦，財政收入得到改善，才能減少對債務的依賴，也更有能力化解債務風險，因此當下政府對地方債務水平的容忍度或會高一些。
美國之音報導認為，由於防疫開支主要由地方財政承擔，而地方政府能賣能開發的土地早已賣光，賣地收入大幅下跌，加上經濟增長下滑，稅費收入大減，以及防疫封控措施的壓制，各省市區的地方財政早已捉襟見肘。
在美國的經濟學者程曉農撰文指出，地方政府發行的債券以地方政府的稅收作為還本付息的擔保，但由於地方政府債券的發行量太大，靠稅收不夠還債，只能用賣地收入作為債券償還的資金來源。在財政監管的層面，賣地收入相當於地方政府的帳外金庫。如今，賬外金庫開始枯竭。地方政府的債務可能出現無法償還到期債務的困難，是整個財政系統的潛在危機。
海外智庫「天鈞政經」的文章指出，「清零」防疫政策造成的次生災害已經顯現，其中一個表現就是經濟下滑、民眾收入下降。「清零」防疫政策清掉了中國經濟，也清空了政府財政。民眾對中共的財政和貨幣體系失去了信心，繼而導致貨幣已完全不能完全進入生產經營性的實體經濟，中共只能憑空刺激經濟或者只是為了彌補財政的不足。
據路透社報導，信貸評級機構穆迪分析師預計，中國地方政府2023年將陷入負債困境，主因就是土地銷售收入萎縮、財政赤字持續升高以及直接債務和或有債務不斷增多。
