【看中國2022年11月4日訊】根據10月27日美國最新的GDP數據，美國三季度實際GDP年化季率初值2.6%，高於市場預計的2.4%。
看起來，是個相當不錯的數字。
畢竟，前兩個季度經官方調整之後的美國GDP：一季度年化季率是-1.6%；二季度年化季率是-0.6%；現在，三季度是2.6%，這難道不能說明美國經濟增長正在迅速恢復？
不，你真的不要被美國的這些GDP指標給騙了。第一個季度的美國GDP，看起來很差，其實並沒有那麼差，當時對於其GDP的增長的演算法，還給搞錯了。
第三季度的美國GDP，看起來不錯，其實是很差，甚至可以說，是美國經濟在衰退前的迴光返照而已。
為什麼這麼說？我們從兩方面來看：一是季率數據的特點；二是GDP分項的問題。所謂「季率」，其實說白了就是「環比」增速，就是和上個季度的增長相比——比方說，如果我去年四季度掙了100元，今年一季度掙80元，那麼一季度環比增長就是-20%，如果二季度掙了72元，那麼環比增長就是-10%，這就是連著兩個季度負增長。在這種情況下，三季度只要我掙的錢比72元多，那就是正增長了——比方說，我掙了75元，那就是正增長4.2%，就變成正增長了。
可實際上呢？這個75元的確是比72元好一點兒，但實際上是連一季度的80元都不如。
那，「年化季率」又是啥意思呢？
年化季率的意思，就是假定該季度的增長率會持續4個季度（一年），所以需要四次方，具體的計算公式是：（當前季度GDP/上季度GDP）^4-1
就拿剛才的數據來說，一季度掙錢的年化季率是(80/100)^4-1=-59%，而三季度則是（75/72）^4-1=17.7%。這下你就明白了，美國三季度GDP的2.6%的年化季率，到底是個什麼水平了——純粹是在前兩個季度倒退之後，低基數之上的微弱增長。
再來查看「分項」，你就更明白美國2.6%這個數據的水分了。
我們都知道，從支出的角度看，一個國家的GDP=消費+投資+淨出口，這也被稱為GDP的「三駕馬車」。進一步，如果考慮到政府的消費和投資，GDP=私人消費+私人投資+政府支出+淨出口。
從美國經濟數據來看，2022年三季度的美國經濟，只有淨出口這個項目一枝獨秀，出口增長14.4%，進口陡降6.9%，一拉一推兩項合計，直接拉動美國GDP增長2.8%。
你再看看其他對美國經濟最重要的項目的「增長率」：私人消費，1.4%；私人投資，-8.5%；進口,-6.9%；政府支出和投資，2.4%。
具體到2.6%這個增長率的拉動貢獻中：個人消費是1.0%；私人投資是-1.6%；政府支出與投資是0.4%。也就是說，如果把淨出口這個2.8%給去掉，美國三季度GDP增長，還是妥妥的負值！
在這種情況下，如果下個季度美國的出口增長稍稍有點疲軟，那美國經濟可不就是嘩啦一下給跌下來了？
那我們再來好好來看看，為啥美國的出口三季度變得這麼牛了呢？
答案是：能源出口。
看到這四個字，估計大家立馬就明白了。在剛剛過去三季度，因為俄烏戰爭，歐洲的天然氣價格暴漲、原油價格暴漲，而美國就藉著這個機會，鉚足了勁把原油和天然氣往歐洲運，看起來好像是支援歐洲對抗俄羅斯，實際上是使勁兒吸歐洲的血……
當美國的私人投資和個人消費都趨弱的情況下，能源價格，除非像三季度對二季度那樣增長，否則的話，即便是能源價格在三季度維持高位，那也意味著，下個月美國出口增長率是0，然後，再疊加私人投資、私人消費的弱勢，美國經濟，幾乎注定會掉進衰退這個大坑裡。
除非，四季度全球能源價格繼續暴漲，而歐洲繼續被加倍吸血……
特別的，我們拿對美國三季度經濟拉動「高達-1.6%」的私人投資來說說看，美國為什麼必然會掉進衰退的大坑。
首先，我們要明白，為啥美國的私人投資會如此之差，特別是住宅投資，年化季率是-26.4%，創下次貸危機以來的最差水平？
答案正是：來源於美聯儲的升息！
在美聯儲持續升息之下，作為美國房貸標桿的30年期固定抵押貸款利率，已經高達7.08%，如此之高的利率，住宅價格大幅度下跌，在這種情況下，誰還會去主動投資住宅呢？
下面這幅圖，就是美國30年期固定抵押貸款利率最近20年的情況，目前已經升至20年的最高水平……
全美30年期固定抵押貸款利率最近20年的情況（來源：美聯儲）
再來看凱斯-席勒指數顯示的最近20年美國最大的20個大城市房價指數。
6月份的時候，20大城市的房價指數還是316，8月份的時候，已經變成了310，9月份和10月份的數據還沒出來，但可以肯定更糟糕，因為8月份的30年期房貸利率只有5%，現在是7%——顯然，美國的房價正在快速掉頭。
現在你來問，為啥美國私人投資會如此糟糕？這不是很明白的事情麼？
現在的房價掉頭，就像2007年的房價掉頭，次貸危機快爆發了，房子都賣不出去的時候，誰會趕緊用最高利率借錢，投資一批住宅，你是嫌自己破產破得太慢麼？
不僅投資受高利率影響，消費也同樣受到高利率抑制，最近幾個季度，都是負增長。至於美國政府支出，現在總不可能再像2020年那樣，直接幾萬億美元的發錢吧？
回到那個GDP=私人投資+私人消費+政府支出+淨出口的公式上，你覺得，美國經濟，現在距離衰退還有多遠？這顯然是已經站在衰退的懸崖邊上了啊！
看起來，美國公布了三季度相當不錯的GDP成績，但實際上——美國的經濟衰退，要麼就在2022年四季度，要麼就在2023年一季度。
責任編輯:宇真
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