【看中國2022年6月17日訊】美國公布的5月份CPI通脹率超過了市場預期：
市場預期的CPI通脹率8.3%，公布數據是8.6%，上個月是8.3%；市場預期的核心CPI通脹率是5.9%，公布數據是6%，上個月是6.2%。
今天專門討論的，就是大家目前最關心的美國當前通脹問題。
首先亮明筆者我的觀點——當前的美國通脹率，即使沒到頂部，也就在頂部附近了，不管美聯儲加息多或者少，到明年年中，美國的通脹率都將大幅度下降。
老實說，就目前美國通脹情況來說，預期的8.3%和公布的8.6%，並沒有啥本質區別，但關鍵就在於這個數據的「超出預期」。當大家都以為它能穩住的時候，它卻突然意外地微微抬升，從而將美聯儲的政策空間進一步壓縮。
彷彿，只有美聯儲加快加息速度，才能夠馴服通脹這頭猛獸。於是乎，市場就開始稀裡嘩啦地跌。
實際上，無論美聯儲加快加息速度還是放慢加息速度，暫時對通脹都沒有大的影響——現在的關鍵是：原油價格！
中金公司研究部做了一張關於5月份美國CPI通脹變化的分解表，我直接引用過來。
5月份美國CPI通脹變化的分解表（來源：中金公司研究部）
顯然，美國5月份的CPI通脹率上漲，同比上是食品和能源價格的上漲導致，環比上則源於能源價格的大幅度上漲，其他的分項其實與前兩個月基本沒啥區別。
但是，大家首先要明白一個概念，通脹率，是相比去年同期的物價漲幅。
2020年下半年到2021年，都是疫情後的經濟恢復期，俄羅斯也還沒有入侵烏克蘭，當時的食品和能源價格基本都還處於歷史低位。在這種情況下，美國政府拚命借債發錢，美聯儲拚命印鈔，其廣義貨幣、流通中的貨幣增長率，均創下二戰以來最高增幅……
全球的物價都處於低位，美聯儲印鈔，美國政府發錢，老百姓有錢買買買，這天上掉下來的餡餅，全都被美國人趁機給接走了……
就這樣，依靠著美元的世界地位，美國人狠狠地薅了全世界的羊毛。
天上當然不會掉餡餅，美國人接到的那些餡餅，都是全世界其他國家人民的血汗和口糧。美國人把正常生產的東西都給超額買走了，其他人買不到，可不得漲價麼？
這就是2021年下半年以來全球物價普漲的真相。
不僅如此，看著美國人消費這麼旺盛，美國企業也坐不住了，當初是疫情導致了生產受阻，防疫放開之後，美國企業趕緊買原料，去庫存，漲工資，讓那些因為疫情而不願意工作的人趕緊來生產——於是乎，2021年底以來美國就出現了生產、消費兩端都無比旺盛的現象。
2022年，雖然美國政府不再發錢了，但工資大幅度上漲了啊，美國人手裡還是有錢，還是要買買買，買買買，買買買……
這種遠超預期的生產、消費雙旺盛，自然就帶來了美國物價的全面上漲，從能源到食品，從二手車到服裝玩具，從房租到理髮服務，萬物皆漲價。這種過於旺盛的需求，甚至導致美國的物流體系和庫存體系，都出現了問題……這更進一步加劇了物價上漲。
與此同時，許多給美國供應商品和原料的國家，原來的庫存，都被美國人在過去一年多給低價買走了，新的商品和原料生產，又因為防疫而不得不斷斷續續，供應沒有那麼及時；再加上俄烏戰爭的爆發，對於全球的能源和糧食供應再打上一悶棍，於是乎，萬物普漲局面進一步強化。
但是，這些問題，放到美聯儲和美國聯邦政府的嘴裡，就成了「供應問題」或「供應鏈短缺」，這些問題，你說能通過美聯儲加息解決麼？
加息不能解決，那怎麼能解決呢？
時間解決！
隨著時間的流逝，全世界的生產者，慢慢地把美國人憑空從全世界掠走的那些餡餅補充上來，在世界格局不出現大變化的情況下，原油、糧食、各種大宗商品和原材料，都在新的價格上形成平衡，價格不再蹭蹭蹭地一天一個價，通脹自然就下去了。
要知道，以當前全球的技術水平和組織生產能力，無論是能源、糧食還是其他的玩具、服裝和大宗商品，只需要一個穩定的預期，尚可的利潤，產量蹭蹭蹭地就能上來。
簡單假定一下，要是CPI項目裡只包含一個原油，現在的原油價格，是120美元/桶，相比去年的價格漲了100%，這就意味著通脹率是100%；但如果明年還維持在120美元/桶，還是過去十幾年的最高價，但通脹率卻會降為0。
隨著時間流逝，通脹，就這麼自然而然地消失了。
鑒於原油在當代工業文明中的重要性，過去幾十年，原油一直都是通脹的發動機。原油價格的上漲，帶動需要用原油來生產的其他大宗商品價格上漲，帶動化肥價格的上漲，帶動糧食價格的上漲，帶動工資的上漲，帶動房價和房租的上漲，帶動萬事萬物價格上漲……
當原油價格停止上漲，其他的物價上漲，自然也都會慢慢平息。
在1965年-1980年，為什麼發生持續通脹？就是因為原油價格漲一波，然後緩幾年，然後再來一波，再來一波，帶動了全世界的通脹率一直位於高位，原油在這15年間，漲了13倍。
當原油價格不再上漲，美國的嚴重通脹也就隨之煙消雲散。
1965-1985年美國原油價格與通脹率之間的關聯度(來源：東方財富choice)
本輪的美國通脹上升，我們依然能夠看出來，原油是發動機和領頭羊。
原油是美國大通脹的發動機和領頭羊（作者博客）
問題都說清楚了，現在你告訴我：當前120美元/桶的原油價格，還有多少上漲空間？
在1965年-1980年的美國通脹中，沙特是全球第一大產油國，美國本土原油產量只能滿足70%左右的消費，另外的30%，必須從拉美和中東進口。現在這一輪通脹，因為美國的頁岩油開採技術，美國可是全球第一大產油國，原油自產自銷之餘，還有餘力出口。
還有要說的是，美國現在的原油產量75%都是來自頁岩油，現在美國各個產區的頁岩油的全生產成本，普遍在45美元/桶以下。這麼高的利潤，你讓他們不生產麼？哪怕是新開發項目，算下來的每桶油價也在60美元以下，120美元的油價，你能擋住他們趕緊去鑽井麼？
實際上，根據專業的研究機構對美國頁岩油產能的估算，預計到2023年初，美國的頁岩油產量就會比現在大幅度上升，美國的原油庫存，也就不會再繼續下降了。
還有中東那幫子土豪老爺們，從2015年-2021年，油價一直處於低迷狀態，賣油錢遠不夠他們花的。老爺們缺錢都缺壞了，現在120美元的油價，賺錢機會來了，你讓他們千萬可別滿負荷生產？
當然，筆者無數次強調過，這一輪美國通脹——只有美聯儲和美國政府，才是始作俑者。
美國政府拚命借債和發錢，美聯儲縱容貨幣氾濫，才是這一輪通脹的起因。
根據美國貨幣史，每次美元數量高速增長12-24個月之後，美國的通貨膨脹就會如約而至，過去40年的數據表明，與美國CPI通脹率相關性最強的，是流通中貨幣的增長速度。
從2020年5月到2021年8月，美聯儲一直放縱流通中貨幣的年化增長速率，在10%以上，當前階段的高通脹，對2020年底到2021年初美聯儲瘋狂印錢的反應。
但是，我們要記住，美聯儲既然能放貨幣，它也能收貨幣。而且，美聯儲收縮貨幣的方式，並不是大家公開在市場上看到什麼加息和縮表，而是在市場並不怎麼關注的情況下，通過操縱自己負債端主要項目，讓流通中貨幣的增速，從10%以上迅速下降到5%以下……
根據周度數據判斷，當前美國流通中貨幣的年化增速，已經降至4.5%，這幾乎是過去10年的最低水平，而且我預計，美聯儲還將進一步降低其增速。
從這個數據上判斷，即便美聯儲不加息，從2023年年中，最遲不會超過2023年年底，美國的通貨膨脹率就會因為貨幣收縮而出現明顯的下降。
