【看中國2021年12月15日訊】處江南之遠，圖九州之市。白酒巨頭洋河股份的江湖地位，已經開始搖搖欲墜。
洋河股份的董事長張聯東正墜入史玉柱的讖言之中。史玉柱說，地產商出事對銀行傷害不大，損失最大的是買地產商發行的理財和信託產品的投資人。洋河股份的一隻腳踩上理財，一隻腳踩上了信託。現在，史玉柱還是張聯東關聯信託的被告。
12月2日，洋河股份收到中信信託的一條信息，說恆大貴陽一項目的信託產品還不了。2020年5月，洋河股份買了1.9億該信託產品，到現在還有1.68億本息無法兌付。洋河股份目前還持有4只恆大信託產品，金額高達5.93億。
踩雷恆大只是洋河股份的冰山一角。到2021年6月30日，洋河股份購買了恆大、寶能、中國奧園、富力、金科等房地產公司的信託產品。到目前為止，洋河股份手中還有27只未到期的高風險信託產品。
洋河股份從2011年開始有兩大主業，一個是賣酒，曾經排在茅台和五糧液之後。一個是理財，在白酒界無出其右。2011年，洋河股份拿出30億理財，到了2018年更是成立專門的投資公司來玩兒，美其名曰戰略布局需要，規模達到199.5億。
到了2021年上半年，洋河股份的信託理財金額達到127.34億元。令人費解的是，泛海系自己都暴雷了，洋河股份還接盤了泛海系控股的民生信託部分股權，成為第四大股東。民生信託現在兌付缺口高達227億元。
洋河股份難道覺得踩雷不過癮，還要闖入地雷陣？更離譜的是，洋河股份剛剛接盤民生信託股權，民生信託就把史玉柱跟趙薇告上了法庭。
洋河股份除了要面臨雷聲不斷的窘境，還面臨江湖地位搖搖欲墜的現實。曾經，洋河股份以多產品矩陣路線，深度分銷模式成為白酒中最會賣酒的上市公司。所謂的深度就是經銷商只負責資金和商品配送，洋河股份從市場開發、管理、品牌推廣到消費者教育統統包了，這也為洋河股份的搖搖欲墜埋下隱患。
低谷期的市場，洋河股份的模式可以快速打開市場。當市場回暖，品牌效應初顯，經銷商就不會甘心於洋河股份微弱的渠道利差，經銷商積極性降低的情況下進行渠道壓貨，對公司的營收和利潤增長沒有好處，時間一長，還會出現負增長。
存貨方面，洋河股份從2018年的138.9億，到2021年9月30日，已經攀升到149.9億。銷量從2018年的21.41萬噸，下滑到2020年的15.58萬噸。歸屬母公司的淨利潤增速到前三季度只有0.4%，已經趨於0。市值更是被瀘州老窖、山西汾酒甩到身後。
洋河股份在業績和理財雙殺的情況下，債務纏身的寶能系剛剛推出兌付計畫，竟然遭到旗下基金的拒絕，洋河股份能不能從寶能系拿回本金，充滿著諸多的不確定性。2022年將是洋河股份地產信託的暴雷期。
理財能讓閑置資金效益最大化，除了證明管理層在主營業務戰略和執行效率上逐漸低下外，也容易掉入現金管理黑洞。洋河股份不就是又一個絕佳的例證？
