人民幣屢次刷新低點：6.8會是新底線嗎？(圖)

發表：2016-10-13 09:30

【看中國2016年10月13日訊】10月10日是中國大陸「十一黃金週」後首個交易日，但人民幣中間價意外大幅下調，開啟了在岸與離岸人民幣貶值通道。此後連續兩日，不僅6.70元的所謂「鐵底」被輕易擊穿，在岸人民幣還一度跌至6.7230，屢次刷新近6年來的新低。

10月12日，人民幣對美元中間價再次大幅下調160點至6.7258。在美元強勢上漲以及其他非美元貨幣疲軟的壓力下，人民幣中間價參考一攬子貨幣匯率自9月27日以來已經連續七個交易日調降，創下自2010年9月14日後的新低。

人民幣打破連跌趨勢

正當市場擔憂中間價低開將開啟人民幣新一天的大跌時，10月12日，離岸人民幣（CNH）意外扭轉連日來開盤即快速貶值的趨勢，盤中始終處於震盪上行，人民幣最低貶至6.7312，最高升至6.7178。與離岸市場持續走高不同，當天的在岸人民幣（CNY）出現「先抑後揚」走勢。直到收盤前1小時，人民幣始終處於貶值通道，開盤後一度快速貶至日內最低點6.7230，隨後有所反彈。午盤後人民幣出現快速升值，最終收於6.7139，較上一跤易日收盤價6.7148微升9個基點。業內人士普遍認為，雖然人民幣回升幅度較小，但卻可以改變市場形成的連續貶值預期，對於接下來人民幣匯率穩定起到積極意義。

10月12日，香港銀行同業人民幣拆借利率出現明顯飆升，隔夜離岸人民幣Hibor漲82個基點報2.8284%，創9月21日以來新高；一週離岸人民幣Hibor漲262個基點報6.7610%，創9月20日以來新高，意味著離岸人民幣流動性吃緊。有外匯交易員認為，不排除中國四大行在離岸市場為拉升人民幣匯率回收流動性。去年以來，人民幣經歷的幾輪大跌，通常首先是離岸市場流動性快速收緊，離岸人民幣快速回升，扭轉市場預期，在岸人民幣隨之回升。雖然Hibor的飆升也不排除受到市場投機力量的影響，但通過此前央行組織的幾輪阻擊，現在離岸市場人民幣空方明顯減少。

對於人民幣節後大跌的原因，中國國家外管局國際收支司原司長管濤近日表示，這與新機制運行及國慶期間外圍動盪有關。也有分析認為，十一長假期間，外圍市場發生了一系列影響匯市的事件，包括日元大幅升值、英國脫歐議程確定等，均對節後人民幣匯率走勢有一定影響。央行對新機制運行下的人民幣匯率波動幅度的容忍度明顯提高，也意味著人民幣匯率進一步向市場化過渡。

6.8會成為市場新底線嗎？

在6.70元人民幣的「鐵底」被擊穿後，市場也開始猜測央行接下來的心理底線。

摩根•斯坦利華鑫證券首席經濟學家章俊對媒體表示，央行在海外市場匯率短期內出現大幅波動的情況下，沒有刻意堅守6.7這個心理關口，在一定程度上向市場傳遞了這樣的信號：至少從目前看來，6.7不是人民幣匯率的底部，央行可以容忍人民幣匯率未來在更大的區間內雙向寬幅波動。

雖然不認為中間價破位意味著人民幣匯率會持續走軟，更不認為這是央行在刻意主動引導人民幣匯率貶值來釋放壓力，但在美聯儲年底加息預期的背景下，包括人民幣在內的新興市場貨幣的確有貶值壓力。

值得注意的是，今年6月30日，一則外媒的報導曾引發人民幣出現快速貶值。當時，該報導稱，據消息人士透露，中國央行願意今年讓人民幣貶值至6.8水平，但允許貶值的前提是貶值預期在控制範圍之內。同時，消息人士稱央行將保證讓人民幣循序漸進貶值，但也擔心人民幣貶值會引發資本外逃，遭到貿易夥伴的批評。

該消息一出，導致6月30日下午3時左右，離岸人民幣在不到半小時內急跌約400個基點，從6.6600一度跳水至6.7078，在岸人民幣對美元即期匯率也出現百餘點急跌。對於這一報導，中國央行則在當天下午快速作出反應，發表聲明重申，「中國無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力，中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。中國將堅定地推進匯率市場化改革，進一步發揮市場在匯率形成中的決定性作用，人民幣匯率將繼續按照以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的形成機制有序運行，保持在合理均衡水平上的基本穩定。」

因此，對於未來人民幣匯率走勢的判斷，除了外圍因素的影響外，很大程度上應該還是取決於國內的經濟基本面。

目前，中國國內經濟在三季度末穩增長政策效應有所顯現，特別是8月份宏觀經濟數據反映經濟有企穩態勢。對此，摩根•斯坦利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，中國全年經濟保住6.5%的增長下限應該沒有太大問題，並且預計具體增速應該在6.6%~6.7%之間。在這一增速假設下，預計年底之前央行對人民幣匯率波幅的容忍度會有所上升，可能會放寬至6.8這個市場預期的心理線。

責任編輯:靖曄

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