7萬億,更大的中國式QE來了!
【看中國2015年10月13日訊】上個週末,中國金融市場發生了兩件非常大的事情,其一,就是廢除了過去央行一直嚴格監管的75%的存貸比指標。經過簡單測算,廢除存貸比大概能釋放約7萬億的信貸空間;第二個,實際上也是最重大的事件,就是推廣信貸資產質押再貸款,這才是真正的投放連大量基礎貨幣——簡單的說,就是中國式的量化寬鬆(QE)來了!
廢除75%的存貸比監管指標,是因為這個功能和存款準備金率的功能有一些類似。如果不廢除存貸比,那麼存款準備金率的下調就沒多大意義。比如,存款準備金率從18%下調到17%,100元存款,理論上最多83元可以去放貸,但是因為75%的存貸比存在,只能用75元去放貸,不管存款準備金率下調到多少,最終發現最多只能用75元去放貸。於是乎,乾脆直接廢了存貸比。
理論上,雖然存貸比的廢除能釋放約7萬億的信貸空間,但是實際上這也有一個過程,甚至是漫長的過程,而且商業銀行也不可能很快就找到這麼多的優質貸款需求方。
存貸比的廢除所釋放的信貸空間,不屬於基礎貨幣的投放,只是普通商業貸款衍生的貨幣。真正的大事是央行擴大信貸資產質押再貸款,這實際上是中國特色的QE,亦即央行投放基礎貨幣,這才是最要命的。
基礎貨幣的投放,相當於是央行對全體人民舉債,實質上是向民眾徵收「鑄幣稅」。基礎貨幣的投放在任何一個國家都是非常嚴重的事情,必須法律嚴格監管,否則很容易走上濫印鈔票之路。當年美國次貸危機發生後,歐巴馬當年為了實施QE,幾乎在國會下跪求情,才得以通過,大家可以去看看當年歐巴馬單膝下跪的照片。可見對於央行印鈔,是多麼的慎重,阻力多麼大。
而中國央行則採取了曲線QE的道路,就是商業銀行先購買地方政府債,然後拿這些地方政府債去央行質押,獲得央行的再貸款。實際上就是央行變相印鈔QE,然後去購買地方政府債,只不過是通過商業銀行作為銜接中介。央行這一印鈔投放基礎貨幣的舉動,其實是違法的。本來,這個決定必須要由所謂的最高決策機構——人大通過後才能施行的。但是通過這種變相的QE,就規避了人大的審核。如果高層都這樣變相投機,那下面更會不擇手段投機了,可見中國的法制精神是何其薄弱!法律可以遭到隨意的踐踏和規避,用形式上的合法掩蓋本質上的違法,法治之路在中國任重道遠。
所以,廢除存貸比,這是意料之中的,不必太驚奇,從此商業銀行的流動性風險肯定加大了。雖然理論上會釋放約7萬億的信貸規模,但還不屬於投放基礎貨幣。但央行購買地方政府債,即變相QE,實際上這是一次拯救地方政府債務危機的行動,可想而知地方政府債務規模有多麼巨大!此外,這場投放基礎貨幣的大規模印鈔,還將會產生另一個嚴重的後果:人民幣貶值的壓力大大增加了……
責任編輯:靖曄
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