發表時間： 2007-06-28 20:03:10作者：
美國黑石集團的股票在上市第三天繼續下滑，給在黑石公司有著重大投資的中國造成了一些損失。但是，美國專家認為，下滑的原因是出現了一些暫時性的不確定因素。從長期來看，中國投資黑石集團這一類的私募基金行業是一個合理的行動。
*上市剛三天就從投資人的熱烈追捧中跌落下來*
黑石集團的股票上市剛剛三天，就已經從投資人的熱烈追捧中跌落下來。上市的頭一天，這支股票就從31美元的發行價竄升到38美元，最後以35美元一股的價格收盤，上漲13%。
不少媒體報導說，中國外匯投資公司(匯投公司)一天坐收6億多美元的盈利。但從第二天起，市場突然轉向，黑石股票一路下滑7.5%，收至32.44美元一股。而星期三，這股下滑的勢頭還沒有停止，股票價格跌破發行價，在29美元到30美元之間浮動。中文媒體又大叫匯投公司盈利流失4億美元。
*市場何以在這樣短的時間裏就移情別戀？*
黑石IPO是華爾街最近5年來規模最大的，一度為各方看好。市場何以在這樣短的時間裏就移情別戀？美國債券交易商Cantor Fitzgerald 的市場分析師馬克.帕多在接受美國之音採訪的時候表示，市場風向突變是由兩個因素造成的。
帕多說：「可能造成黑石股價從發行價上回落的原因是：首先，一些基金機構往往害怕買不到所需要的股數，所以往往一上來就多報，大大超過它們實際準備購買的數量。這樣就造成了一種發行量的假象。結果股票上市後不久就發現實際購買的股數遠低於發行數量。這就是我們現在開始看到的這種情況。」
帕多所提到的另外一個原因是國會正在醞釀提高私募基金公司收入的納稅比例，將上市的私募基金公司的稅率從非上市的15%提高到35%。帕多認為，如果國會最終決定要提高上市私募基金機構的稅率，這將大幅度提高這些企業的經營成本。這也是市場目前所關心的。
*加強監管力度不利於私募基金進行大規模兼併活動*
不過，一些分析人士認為，最近美國第五大證券公司貝爾斯登旗下的兩個對沖基金因次級房貸問題爆發而瀕於破產，這給一個時期以來對對沖基金所存在的各種隱患越來越感到不安的證券監管當局增添了新的憂慮。美國財政部和證交會正在研究採取有關措施，加強對對沖基金行業的監管力度。
分析人士認為，政府監管機構的這番努力很可能會導致投資來源的進一步收緊，這將不利於私募基金公司今後進行大規模的兼併活動。
不過，舊金山的市場研究公司行動經濟學公司的首席經濟學家麥克.恩格倫德在接受美國之音採訪的時候表示，他認為，對對沖基金的相關監管政策肯定會發生一些變化，但變化不至於太大。
恩格倫德說：「只要這些條例變化比較小，現在看來，雖然有人擔心條例會有很大的變化，但最後的結果很可能不會很大。我的判斷是，條例的變化會比較適度，不大會嚴重削弱金融市場的效率。儘管人們對政策變化可能會影響到市場秩序有很多的議論，但當有關政策變化的議案遞交到國會兩院的財政委員會的時候，議員們肯定會有所斟酌，不至於讓政策變化對市場產生太大的負作用。」
市場分析師帕多認為，關於私募基金公司的稅率問題現在還是一個未知數。國會什麼時候會對此做出決定，現在還無從瞭解。帕多表示，只要這個不確定因素依然存在，黑石公司的股票就難以有大幅度的上漲。
*帕多：中國投資美國私募基金公司是合理的*
中國國家外匯投資公司在黑石公司投資30億美元，這是中國政府首次動用國家龐大的外匯儲備投資美國私募基金公司。據報導，中國是按照每股29.6美元的價格購買了黑石股票一億多股。雙方達成的協議規定，中方持股時間必須在4年以上。從黑石股票上市的三天表現來看，股價變動幅度這麼大，在未來的4年裡，中國這筆外匯投資究竟是賠還是賺，現在看來，充滿了太多的未知數。
Cantor Fitzgerald公司的市場分析師帕多的看法是，投資私募基金是有很大的風險，但各種不確定因素中短期的居多，即便是政策出現了一些變化，也不大會改變整個行業的運作機制。他認為，黑石公司多年來形成的成功的運作手段也不大會因此而中斷。
帕多對美國之音表示，中國存在大量的外匯儲備，尋求投資多元化應當是一個正確的選擇。
帕多說：「我認為，中國是要尋找在美國的多種資產投資渠道。一方面，中國購買美元以保持人民幣對美元的匯率。今年我們看到中國大幅度減少了購買美國財政部債券的數量。我想，他們是在琢磨還應該在哪些其它資產中進行投資。中國選擇美國私募基金公司作為投資對象也是合理的。估計，中國在這方面的投資範圍和規模還會擴大。」
*上市剛三天就從投資人的熱烈追捧中跌落下來*
黑石集團的股票上市剛剛三天，就已經從投資人的熱烈追捧中跌落下來。上市的頭一天，這支股票就從31美元的發行價竄升到38美元，最後以35美元一股的價格收盤，上漲13%。
不少媒體報導說，中國外匯投資公司(匯投公司)一天坐收6億多美元的盈利。但從第二天起，市場突然轉向，黑石股票一路下滑7.5%，收至32.44美元一股。而星期三，這股下滑的勢頭還沒有停止，股票價格跌破發行價，在29美元到30美元之間浮動。中文媒體又大叫匯投公司盈利流失4億美元。
*市場何以在這樣短的時間裏就移情別戀？*
黑石IPO是華爾街最近5年來規模最大的，一度為各方看好。市場何以在這樣短的時間裏就移情別戀？美國債券交易商Cantor Fitzgerald 的市場分析師馬克.帕多在接受美國之音採訪的時候表示，市場風向突變是由兩個因素造成的。
帕多說：「可能造成黑石股價從發行價上回落的原因是：首先，一些基金機構往往害怕買不到所需要的股數，所以往往一上來就多報，大大超過它們實際準備購買的數量。這樣就造成了一種發行量的假象。結果股票上市後不久就發現實際購買的股數遠低於發行數量。這就是我們現在開始看到的這種情況。」
帕多所提到的另外一個原因是國會正在醞釀提高私募基金公司收入的納稅比例，將上市的私募基金公司的稅率從非上市的15%提高到35%。帕多認為，如果國會最終決定要提高上市私募基金機構的稅率，這將大幅度提高這些企業的經營成本。這也是市場目前所關心的。
*加強監管力度不利於私募基金進行大規模兼併活動*
不過，一些分析人士認為，最近美國第五大證券公司貝爾斯登旗下的兩個對沖基金因次級房貸問題爆發而瀕於破產，這給一個時期以來對對沖基金所存在的各種隱患越來越感到不安的證券監管當局增添了新的憂慮。美國財政部和證交會正在研究採取有關措施，加強對對沖基金行業的監管力度。
分析人士認為，政府監管機構的這番努力很可能會導致投資來源的進一步收緊，這將不利於私募基金公司今後進行大規模的兼併活動。
不過，舊金山的市場研究公司行動經濟學公司的首席經濟學家麥克.恩格倫德在接受美國之音採訪的時候表示，他認為，對對沖基金的相關監管政策肯定會發生一些變化，但變化不至於太大。
恩格倫德說：「只要這些條例變化比較小，現在看來，雖然有人擔心條例會有很大的變化，但最後的結果很可能不會很大。我的判斷是，條例的變化會比較適度，不大會嚴重削弱金融市場的效率。儘管人們對政策變化可能會影響到市場秩序有很多的議論，但當有關政策變化的議案遞交到國會兩院的財政委員會的時候，議員們肯定會有所斟酌，不至於讓政策變化對市場產生太大的負作用。」
市場分析師帕多認為，關於私募基金公司的稅率問題現在還是一個未知數。國會什麼時候會對此做出決定，現在還無從瞭解。帕多表示，只要這個不確定因素依然存在，黑石公司的股票就難以有大幅度的上漲。
*帕多：中國投資美國私募基金公司是合理的*
中國國家外匯投資公司在黑石公司投資30億美元，這是中國政府首次動用國家龐大的外匯儲備投資美國私募基金公司。據報導，中國是按照每股29.6美元的價格購買了黑石股票一億多股。雙方達成的協議規定，中方持股時間必須在4年以上。從黑石股票上市的三天表現來看，股價變動幅度這麼大，在未來的4年裡，中國這筆外匯投資究竟是賠還是賺，現在看來，充滿了太多的未知數。
Cantor Fitzgerald公司的市場分析師帕多的看法是，投資私募基金是有很大的風險，但各種不確定因素中短期的居多，即便是政策出現了一些變化，也不大會改變整個行業的運作機制。他認為，黑石公司多年來形成的成功的運作手段也不大會因此而中斷。
帕多對美國之音表示，中國存在大量的外匯儲備，尋求投資多元化應當是一個正確的選擇。
帕多說：「我認為，中國是要尋找在美國的多種資產投資渠道。一方面，中國購買美元以保持人民幣對美元的匯率。今年我們看到中國大幅度減少了購買美國財政部債券的數量。我想，他們是在琢磨還應該在哪些其它資產中進行投資。中國選擇美國私募基金公司作為投資對象也是合理的。估計，中國在這方面的投資範圍和規模還會擴大。」
