經濟增長緩慢導致歐憲被否
目前歐洲失業率高居8.9%,正在推進的經濟結構改革削減了傳統的社會福利,令民眾求醫看病的費用增加,領取退休金的門檻提高,但卻未能阻止失業率繼續上升。歐洲經濟增長緩慢加劇了人們對歐盟前景的擔憂。
歐盟統計局週三公布，第一季度歐元區國內生產總值(GDP)較前一季度增長了0.5%，但年率下修0.1%至增長1.3%；歐盟25國今年第一季度GDP增長0.5%，增長年率從1.7%下修為1.6%。
而更令人沮喪的是，歐盟統計局再次調降第二季度經濟增長率的預期，降幅為0.1個百分點，至0.1%-0.5%。由於油價高企、歐元走強和失業嚴重，令歐元區今年第一季度民間消費僅較上季增長0.3%，投資下降了0.7%。低增長和高失業的陰影籠罩歐洲，顯示歐元區經濟前景難以樂觀。
雙重困境令歐元面臨巨大壓力
法國和荷蘭在三天之內兩度否決歐盟憲法，引發歐元全面走軟。在市場傳言歐洲貨幣聯盟可能瓦解之後，週五義大利福利部長發表講話稱，義大利應該退出歐元區，重新採用義大利里拉作為本國貨幣。
他的講話引起金融市場大幅波動，歐元匯率再度受到打壓。儘管歐元區的經濟與政治前景處於數月來最低迷的谷底,而且一些國際組織及歐洲國家紛紛表示希望歐洲央行降息，但歐洲央行仍然堅持強硬對抗通脹的貨幣政策。
週四歐洲央行宣布維持指標利率於2.0%不變。歐洲央行總裁特里謝在此後指出,歐元區2005年實質區內生產總值增長預計介於1.1%-1.7%,2006年則介於1.5%-2.5%。特里謝在週五表示，義大利福利部長關於義大利應該退出歐元區的觀點是荒謬的。
前任歐洲央行行長本週表示，雖然法國及荷蘭全民公投雙雙拒絕接受歐盟憲法，可能將對歐元區經濟改革造成衝擊，但不會影響歐元或者歐洲央行的運行，而未來美國雙赤字增長將再度使歐元成為全球最強勢貨幣。
市場交易商對歐元前景表示悲觀。他們認為，從技術面來看,歐元已經跌破關鍵技術水準,預示歐元勢頭不妙。投機客已經做空歐元,如果退休基金等長線投資者也加入拋售風潮，這將使歐元人氣進一步轉空。週五市場傳言，巴菲特旗下的基金正在大量拋售歐元，令歐元匯率雪上加霜。德國商業銀行技術分析師鐘絲預期, 歐元最低會跌至1.1760美元。只有回升至1.25美元上方,才能減輕歐元的下跌壓力。
美利率走勢提振美元升勢
雖然本週公布的經濟數據令人喜憂參半，但市場交易商仍然預期美聯儲在6月和8月將分別升息0.25%。週二美國公布5月中西部地區企業活動連續第25個月擴張,但擴張步伐遠較預期放緩。5月芝加哥製造業指數大幅下降至54.1,遠低於分析師原先預計的62.0。
週三公布的5月份美國製造業活動指數也下跌1.9點，至51.4點，是2003年以來最弱的增長。美國製造業活動指數是反映美國製造業和整體經濟狀況的一個重要指標。製造業活動指數持續下降顯示美國經濟可能放緩。
同時，美國經濟諮商會公布,由於人們對就業的憂慮減輕,5月美國消費者信心指數上升至102.2。美國勞工部週四公布,第一季非農業生產力升幅從初值 2.6%修正為2.9%,第一季度美國單位勞工成本上升3.3%,升幅大大超出分析師預期的2.0%。勞工成本似乎正在快速上升,這使美聯儲升息壓力增大。
但週五公布的美國非農就業報告令人失望，5月新增加的就業人口僅為7.8萬，大大低於4月份的27.4萬，這使美聯儲加快升息的可能性大大下降。但逐步上升的通脹壓力令人們預計，到今年底美國利率將上升到4%左右。
本週日本公布失業率降至6年低點4.4%，而且家庭支出較上月增加3.6%,顯示個人支出仍在推動日本經濟復甦。一項調查結果也進一步確認此點。日本製造業企業在5月加速生產,因國內需求持續上揚抵消了海外訂單的低迷增長。但出口增長停滯及未來幾個月工業生產預期好壞參半,則顯示日本經濟尚未完全脫離 2004年年中以來的疲弱趨勢。預計日元匯率將窄幅波動。
